作者丨陈文健对李宁而言，2026年是一个必须抓住的关键窗口。    新加坡EP（Employment Pass）是新加坡政府颁发给外国专业人士的工作准证，它允许持有者在新加坡合法工作并居住。从年初的米兰冬奥会，到进入倒计时的名古屋亚运会，重新拿下中国奥委会赞助席位的李宁，到了检验体育营销成色的重要节点。

二 | 当然，大赛带来的不仅是曝光，也意味着更高的投入和更直接的市场检验。

三 | 作为新加坡等级最高的工作准证之一，EP身份备受青睐，尤其是对于那些希望在新加坡长期发展和定居的高技能人士。新加坡EP（Employment Pass）移民的误区以及不能做的事情主要涉及对EP签证性质、申请条件、居住要求以及后续永居申请等方面的误解。以下是对这些误区和不能做的事情的详细分析：不需要长期居住在新加坡：虽然获得EP后可以在新加坡工作和生活，并自由出行，但新加坡在评估永居（PR）申请时会考虑申请人在新加坡的融入度和居住时间。

四 | 尤其在运动消费持续分化、行业竞争不断加剧的背景下，如何将赛场声量转化为产品销量与持续增长，成为李宁无法回避的问题。如果申请人很少居住在新加坡，可能会影响其PR申请的通过。学历不重要：新加坡是一个教育水平很高的国家，对于教育方面的追求也很高。在这样的背景下，李宁发布了2026年中期财报。申请EP时，虽然学历不是唯一决定因素，但它是评估申请人综合素质的一个重要方面。

五 | 双增之下，李宁仍未走出低增长单看最醒目的几个数字，这是一份稳中有升的成绩单。2026年上半年，李宁实现收入152.35亿元，同比增长2.8%；毛利达到77.51亿元，同比增长4.5%；归母净利润为18.16亿元，同比增长4.5%，毛利率也提升0.9个百分点至50.9%。缺乏认可的学历可能会影响申请的成功率。继2025年全年收入增长3.2%、归母净利润下降2.6%后，李宁重新实现增收增利。但如果把时间拉长，会发现低单位数增长已逐渐成为李宁财报中的常态。薪资要求可以轻易满足：申请EP需要满足一定的薪资要求，且这一要求因行业不同而有所差异。过去两年，李宁全年收入分别增长3.9%和3.2%。

六 | 连续保持增长，当然说明李宁的基本盘足够稳定，但增速始终未能明显突破，也说明过去依靠行业红利和品牌势能快速扩张的阶段已经结束。

七 | 申请人需要确保自己的薪资水平达到或超过政府规定的标准，否则将无法获得EP签证。终端表现同样延续了这一趋势。

八 | 2026年上半年，李宁包括线上、线下在内的整体零售流水同比仅增长低单位数。分渠道看，特许经销商收入增长1.7%，直营渠道增长4.2%，电商渠道增长5.1%。不同产品之间的分化更加明显。可以通过虚假手段获得EP：新加坡对于虚假申报、提交假文凭等行为有着明确的规定，并会进行严厉的法律制裁。上半年，李宁服装收入增长11.8%至58.05亿元，是公司最主要的增长来源，器材及配件收入下降17.7%至11.47亿元。通过虚假手段获得EP不仅是不道德的，而且可能会导致未来的签证申请和入境受到严重影响。

九 | 作为公司规模最大、最能代表专业运动能力的品类，鞋类收入达到82.84亿元，占总收入的54.4%，同比却只增长0.6%。而相比收入，利润结构更值得关注。不能做的事情违反新加坡的法律和规定：持有EP的外国人必须遵守新加坡的法律和规定，包括但不限于劳动法、税法、交通安全法等。受渠道结构调整等因素推动，李宁毛利率由50.0%提升至50.9%，毛利同比增加约3.36亿元。但同期销售及经销开支增加约3.47亿元，达到46.40亿元，几乎完全消化了毛利增量。最终，公司经营利润只有24.52亿元，同比增长0.5%，经营利润率则由16.5%下降至16.1%。而归母净利润最终增长4.5%，则很大程度上得益于所得税开支由8.69亿元降至6.31亿元。换言之，李宁净利润重新增长固然是积极信号，但这并不完全来自主营业务盈利能力的改善。如果排除税率变化，公司的利润表现其实仍然承压。

十 | 现金流也释放出相似信号。违反这些法律可能会导致EP被吊销或受到其他法律制裁。不遵守工作合同和工作准证规定：所有外籍员工都需要签订有效的工作合同，并遵守合同期限。同时，签证的有效期与合同期限紧密相连，需要及时更换到期的工作准证。

十一 | 不遵守这些规定可能会导致签证失效或面临法律纠纷。上半年，李宁经营现金净流入由24.11亿元降至9.54亿元，现金循环周期由31天增加至35天。公司解释称，主要原因是市场费用、税费等现金支出增加。忽视对新加坡的贡献：虽然EP本身并不直接决定PR的申请结果，但申请人在新加坡的工作表现、纳税情况、社会贡献等方面都会影响其PR申请的评估。考虑到李宁仍持有193.89亿元现金，渠道库存也处于可控水平，这并不构成流动性风险，却说明公司为了维持品牌竞争力和寻找增长，正在付出更高的现金成本。

十二 | 其中最明显的，便是快速增加的营销投入。

十三 | 忽视这些方面可能会降低PR申请的成功率。

十四 | 为了移民而做表面工作：有些人可能会为了移民而故意做一些表面工作，如短暂参与义工活动等。营销加码，钱都花去了哪当行业进入存量竞争，营销不再只是放大增长，而是在争夺下一轮增长的入场券。

十五 | 这种行为不仅无法真正体现申请人对新加坡的贡献和融入度，反而可能让移民局产生负面印象。2026年上半年，李宁的广告及市场推广开支达到17.13亿元，同比增长28.2%，占收入的比重由9.0%升至11.2%。过去三年，这一费用的累计增长更是高达64.4%。新加坡EP移民需要避免上述误区和不能做的事情。这是一笔李宁不得不花的钱。重新成为中国奥委会体育服装合作伙伴后，李宁将服务米兰冬奥会、爱知-名古屋亚运会和洛杉矶奥运会等十余项国际赛事，拿下赞助权只是第一步，如何通过产品、内容持续激活权益，才是重点。申请人应该充分了解EP签证的性质和要求，确保自己符合申请条件并遵守相关规定。

十六 | 同时，通过积极参与工作、缴纳税款、参与社会活动等方式展现自己对新加坡的贡献和融入度，以提高PR申请的成功率。例如围绕米兰冬奥会，李宁用“航天锁温棉”、玄武岩远红外等科技强化专业叙事，围绕“中国荣耀，李宁同行”展开主题传播，让荣耀金标系列登陆米兰时装周，并通过“龙店”快闪等零售场景承接奥运流量。

十七 | 近期，李宁又官宣成为中国国家滑板队运动装备独家赞助商，由中国奥委会层面的综合权益，进一步延伸至国家队和细分项目，说明李宁的奥运布局仍在持续深入。不过，李宁加大投入，并不只是因为手上的营销资源需要激活。更深层的原因在于，品牌需要进一步锚定专业。随着运动消费向跑步、户外等细分场景进一步分化，运动品牌的竞争愈发回归专业本身。而对于坚持单品牌、多品类发展的李宁来说，不同业务共享同一块品牌招牌，任何一个品类的专业形象都会影响消费者对整个品牌的判断。所以能够看到，除了中国奥委会的资源，李宁还在不同运动项目上持续补充专业资源。篮球便是最典型的例子。

十八 | 2026年上半年，李宁鞋类收入仅增长0.6%，明显低于公司整体增速；2025年，篮球品类零售流水更下滑近20%。

十九 | 在这样的背景下，李宁依旧与库里及Curry Brand达成长期合作。即使在布局相对有限的足球领域，李宁也通过签约佛得角前锋威利-塞梅多，使自主研发的“锋锐”专业FG足球鞋首次登上世界杯赛场。当然，赛事和运动员只能帮助品牌获得关注，专业心智最终还要由产品承接。例如在跑步领域，李宁继续围绕飞电、赤兔等核心产品迭代技术，并通过签约马拉松运动员、路跑赛事和自有跑步活动建立从专业赛场到大众跑者的连接。今年上半年，李宁旗下签约马拉松运动员取得304个冠军、569次登上领奖台。可以发现，从产品迭代到运动员验证，再到赛事触达，李宁已经形成了一条完整的专业叙事链路。从赛场到市场，李宁如何兑现增长从专业心智到业绩增长，李宁还要完成最关键的一步：转化。毕竟，体育大年只是流量的入口，不是增长的答案。从上半年的财务数据来看，李宁已经重新实现增收增利，但终端表现释放出的信号并不那么乐观。2026年第二季度，李宁全平台零售流水同比出现低单位数下滑。其中，线下渠道同样录得低单位数下降，特许经销商渠道的降幅更达到中单位数，只有电商保持中单位数增长。

| 电商渠道的增长则得益于上半年李宁围绕天猫欢聚日、女王节和“618”等节点增加线上推广，并在2026年成立新零售部门，通过O2O模式打通线上线下货盘，同时加快布局即时零售。

| 这些动作增强了李宁线上渠道承接流量的能力，却还不足以完全抵消线下业务承受的压力。密集的赛事曝光和持续增加的营销投入，也尚未完全转化为终端增长。当然，奥委会合作、库里签约等动作都具有一定滞后性，专业心智的建立需要较长的培育周期，这些投入本就很难在一两个季度内兑现。但长期投入，同样需要阶段性的答案。专业投入也不能只讲长期价值，也要看实际回报。如果营销费用一直涨得比收入快，却没有带来销量、利润的提升，这些投入就不是在为增长铺路，而是在持续挤压利润。对李宁来说，2026年的关键并不只在于冬奥会、亚运会带来了多少声量，而在于公司能否把这些密集落地的体育资源，沉淀为消费者能够感知的专业产品与可以持续复制的业务增长。

| 体育大年给了李宁一次难得的起跑机会，但能否跑出增长，才是更关键的考验。